{"id":101974,"date":"2026-03-18T07:34:37","date_gmt":"2026-03-18T13:34:37","guid":{"rendered":"https:\/\/elinformante.mx\/?p=101974"},"modified":"2026-03-18T07:34:52","modified_gmt":"2026-03-18T13:34:52","slug":"sin-avance-inflacion-muy-incierta","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elinformante.mx\/?p=101974","title":{"rendered":"SIN AVANCE. INFLACI\u00d3N MUY INCIERTA"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-pullquote\"><blockquote><p><strong>Por: Rodolfo Campuzano Meza<\/strong><\/p><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-drop-cap\">De acuerdo con las estad\u00edsticas que se publican en Bloomberg, el tr\u00e1fico en el Estrecho de Ormuz no se ha recuperado. La moderaci\u00f3n en el precio del petr\u00f3leo, bastante relativa, tiene que ver con los esfuerzos de Estados Unidos de facilitar dicho restablecimiento, hasta el momento con poco \u00e9xito.<br><\/p>\n\n\n\n<p>La relativa calma en los mercados no tiene muchos datos que la se\u00f1alen como definitiva. La variable m\u00e1s importante en todo este problema es la expectativa de inflaci\u00f3n; y esta no solo no regresa, sino que ha dado un vuelco casi completo en cuanto a lo que observaba en enero.<br><\/p>\n\n\n\n<p>Las estimaciones que hacen los analistas y corredur\u00edas a\u00fan no se ajustan al alza; sin embargo, las inflaciones impl\u00edcitas en las cotizaciones de los bonos que pagan una tasa por encima de la inflaci\u00f3n, o las cotizaciones de los futuros de la tasa de fondos federales (la que establece la Reserva federal para un plazo de un d\u00eda) describen un escenario en donde los participantes en los mercados han dejado de esperar una baja importante de las tasas y por el contrario, en varios casos, comienzan a anticipar alzas en un plazo menor a un a\u00f1o.<br><\/p>\n\n\n\n<p>Esta semana se re\u00fane el Comit\u00e9 de Operaciones de Mercado Abierto de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed).<br><\/p>\n\n\n\n<p>El contexto de riesgo en el entorno geopol\u00edtico hace que nadie anticipe que en esta ocasi\u00f3n la Fed vaya a reducir su tasa de referencia. Ser\u00e1 importante escuchar su postura con relaci\u00f3n al conflicto y sobre todo, con respecto al futuro de la tasa de referencia.<br><\/p>\n\n\n\n<p>Por lo pronto, en las cotizaciones de futuros de dicha tasa, que hasta principios de febrero llegaron a descontar que la Fed podr\u00eda bajar en este mismo a\u00f1o por lo menos tres veces (de un rango actual de 3.50-3.75% a uno de 2.75 &#8211; 3.00%), ahora consideran solo una baja, motivada tal vez por el cambio de presidencia del instituto con una postura m\u00e1s flexible, que por las condiciones de la econom\u00eda.<br><\/p>\n\n\n\n<p>Los mismos pron\u00f3sticos para 2027, anticipan ahora que cuando mucho la tasa de fondos federales podr\u00eda bajar hacia un rango de 3.25- 3.5 por ciento.<br><\/p>\n\n\n\n<p>Hay escepticismo de que la autoridad tenga elementos que le puedan ayudar a argumentar una reducci\u00f3n mayor, el principal por supuesto es el alza de la tasa de inflaci\u00f3n, en especial si los precios de los energ\u00e9ticos contin\u00faan presionados.<br><\/p>\n\n\n\n<p>Otro indicador de la desconfianza con respecto a la inflaci\u00f3n es la tasa de equilibrio entre los bonos que pagan una tasa real (una sobretasa por encima de la inflaci\u00f3n que se registre) y los que pagan una tasa nominal.<br><\/p>\n\n\n\n<p>Los equilibrios impl\u00edcitos se han disparado, para los bonos a un a\u00f1o de plazo, por ejemplo, la inflaci\u00f3n de equilibrio es superior al 4.0%, muy por encima de cualquier estimaci\u00f3n.<br><\/p>\n\n\n\n<p>En M\u00e9xico, a pesar de que la Junta de Gobierno del banco central dej\u00f3 abierto el espacio para una baja adicional de la tasa de inter\u00e9s de referencia en su pasada reuni\u00f3n de febrero, las nuevas circunstancias han hecho que los participantes en los mercados tambi\u00e9n desconf\u00eden.<br><\/p>\n\n\n\n<p>A principios de febrero, la cotizaci\u00f3n de los futuros de la tasa interbancaria TIIE anticipaba impl\u00edcitamente que Banxico podr\u00eda bajar la tasa de referencia por lo menos dos veces m\u00e1s a lo largo del a\u00f1o hacia un nivel de 6.50%; lo mismo consideraban las encuestas entre analistas en las que algunos participantes apuntaban incluso a una tasa de 6.25 por ciento.<br><\/p>\n\n\n\n<p>Dichas cotizaciones al d\u00eda de ayer no solo no prev\u00e9n ya una baja en lo que resta del a\u00f1o, sino que descuentan alzas en la tasa de referencia para el tercer trimestre este mismo a\u00f1o.<br><\/p>\n\n\n\n<p>La desconfianza con respecto a la trayectoria de la inflaci\u00f3n y la aversi\u00f3n al riesgo han provocado un giro de las expectativas bastante m\u00e1s fuerte que en Estados Unidos con relaci\u00f3n a la ubicaci\u00f3n de las tasas de inter\u00e9s.<br><\/p>\n\n\n\n<p>Los mercados financieros normalmente reaccionan con fuerza ante nuevas circunstancias.<br><\/p>\n\n\n\n<p>Es probable que dichos pron\u00f3sticos se moderen en adelante ante noticias de menor tensi\u00f3n pol\u00edtica, o incluso se reviertan y regresen a su punto inicial.<br><\/p>\n\n\n\n<p>Pero no deja de llamar la atenci\u00f3n que las apuestas en estos momentos se inclinan por un escenario muy distinto al que se preve\u00eda a inicios del a\u00f1o.<br><\/p>\n\n\n\n<p>Como le dec\u00eda al inicio de esta columna, no hay signos claros que los factores de presi\u00f3n se hayan quitado de la mesa. Faltan muchas cosas por definirse y el escepticismo es entendible.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Por: Rodolfo Campuzano Meza De acuerdo con las estad\u00edsticas que se publican en Bloomberg, el tr\u00e1fico en el Estrecho de Ormuz no se ha recuperado. La moderaci\u00f3n en el precio del petr\u00f3leo, bastante relativa, tiene que ver con los esfuerzos de Estados Unidos de facilitar dicho restablecimiento, hasta el momento con poco \u00e9xito. 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