{"id":22600,"date":"2023-03-21T15:17:10","date_gmt":"2023-03-21T15:17:10","guid":{"rendered":"https:\/\/elinformante.mx\/?p=22600"},"modified":"2023-03-21T15:17:11","modified_gmt":"2023-03-21T15:17:11","slug":"juegos-del-dinero","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elinformante.mx\/?p=22600","title":{"rendered":"Juegos del dinero"},"content":{"rendered":"\n
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Por Le\u00f3n Bendesky<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

De una semana para la otra cambi\u00f3 el entorno de la discusi\u00f3n financiera en el mundo. Esto no ocurri\u00f3 de modo s\u00fabito, sino que se fue incubando durante meses. En cada uno de los casos hay condiciones especiales pero, finalmente, expone de nuevo que el sistema financiero es siempre fr\u00e1gil, propenso a la inestabilidad y las crisis.
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Han confluido diversas cuestiones, entre ellas y de modo propiciatorio, las consecuencias de la elevaci\u00f3n continua de las tasas de inter\u00e9s de referencia de la Reserva Federal. Desde el fin de marzo del a\u00f1o pasado (0.5%) hasta principios de febrero (4.75) y que repercuten sobre el precio de los bonos que emite el Tesoro de Estados Unidos. Cuando suben las tasas caen los precios de los bonos y se debilita el balance de los bancos que hab\u00edan invertido en ellos cuando las tasas eran muy bajas.
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Luego, se ha tratado de una mala gesti\u00f3n de los bancos, la irresponsabilidad en su direcci\u00f3n y la tensi\u00f3n en las tesorer\u00edas. Incide, tambi\u00e9n, la incapacidad asociada con los grandes intereses involucrados para imponer una supervisi\u00f3n y regulaci\u00f3n m\u00e1s estrecha de las entidades financieras. El factor humano siempre est\u00e1 presente. Una vez que esto se manifiesta, los depositantes corren a sacar su dinero; los accionistas, act\u00faan sobre aviso para vender sus acciones, la confianza se desploma y la crisis se precipita. El gobierno debe entonces intervenir para prevenir que el p\u00e1nico se extienda y surja lo que se conoce como un riesgo sist\u00e9mico; es decir, que se propague por los diversos canales interconectados del mercado financiero.
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La expresi\u00f3n fehaciente de la crisis es la falta aguda de liquidez: que no se pueden solventar los compromisos de pago; en particular y de modo decisivo, la devoluci\u00f3n de los dep\u00f3sitos que esperan, formando cola, los clientes. En cualquier negocio, la falta de liquidez mata; en el caso de un banco las repercusiones son m\u00e1s extendidas.
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Una crisis de este tipo es la que provoc\u00f3 la quiebra del Silicon Valley Bank el pasado 10 de marzo. \u00c9sta se materializ\u00f3 en pocas horas y las ondas expansivas han afectado a otras instituciones. Este banco, de car\u00e1cter regional, pero con operaciones en otros mercados \u2013incluso fuera de Estados Unidos\u2013 estaba especializado en financiar empresas del sector tecnol\u00f3gico; ocupaba el lugar n\u00famero 18 por el monto de sus activos entre los bancos de Estados Unidos (212 mil millones de d\u00f3lares; mientras el m\u00e1s grande, J.P. Morgan Chase tiene 3.7 billones de d\u00f3lares (seg\u00fan se mide aqu\u00ed). Esta situaci\u00f3n se suma a la fragilidad que reci\u00e9n han mostrado algunos bancos grandes, como ocurre, por ejemplo, con Credit Suisse (n\u00famero 17 entre los bancos europeos con 729 mil millones de euros de activos, siendo el m\u00e1s grande de esa zona el HSBC con 2.59 billones de euros). Credit tuvo grandes p\u00e9rdidas por invertir en malos negocios y, adem\u00e1s, una ineficiente administraci\u00f3n y no consigui\u00f3 reunir capital adicional para reforzar su liquidez. Ha tenido que recurrir a un pr\u00e9stamo del Banco Central Europeo por 54 mil millones de euros para salvar la situaci\u00f3n. La quiebra de Silicon Valley evidencia una serie de cuestiones relevantes acerca del entorno econ\u00f3mico y pol\u00edtico del sector financiero.
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Destaca la mala gesti\u00f3n de su tesorer\u00eda y de la cartera de cr\u00e9ditos; la financiera no tuvo un ejecutivo responsable de riesgos durante ocho meses en 2022. Fue ca\u00f3tica la manera en la que se enfrent\u00f3 la inminencia de la crisis. En s\u00f3lo un d\u00eda los depositantes demandaron 42 mil millones de d\u00f3lares y se precipit\u00f3 la intervenci\u00f3n de los reguladores para detener una crisis mayor. La onda expansiva de la quiebra se extendi\u00f3 y las acciones de los bancos en los principales mercados burs\u00e1tiles cayeron en los d\u00edas posteriores.
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Este caso exhibe las fallas y limitaciones del esquema de supervisi\u00f3n bancaria que no debi\u00f3 ignorar la forma en que se fue gestando la crisis. El asunto de la regulaci\u00f3n y supervisi\u00f3n bancarias en Estados Unidos ha pasado por cambios y ajustes relevantes desde la d\u00e9cada de 1980, cuando de modo decisivo se revoc\u00f3 la Ley Glass Steagall.
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Luego sigui\u00f3 la insuficiente aplicaci\u00f3n de las revisiones hechas tras la crisis de 2008 con la Ley Dodd-Frank y, tambi\u00e9n, la laxitud de las medidas de regulaci\u00f3n de los bancos de mediano tama\u00f1o en el gobierno de Donald Trump. Este es un asunto clave en el comportamiento del sistema financiero, tan proclive a las crisis.
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Como ha dicho con suma claridad Annie Lawrey en una nota publicada por The Atlantic: \u201clos ciudadanos deben censurar, no tanto la ejecuci\u00f3n del rescate, que acomete contra los accionistas por su responsabilidad y los ejecutivos por su incompetencia en la quiebra de SVB, sino que han de cuestionar, en primera instancia, la necesidad de que la intervenci\u00f3n p\u00fablica se halla requerido.
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Hay que sacar del discurso meramente t\u00e9cnico las consecuencias y las obligaciones en este tipo de crisis. La manera en que se expanden las repercusiones de una quiebra bancaria, incluso la de un banco como el SVB abre, por otra parte, la cuesti\u00f3n de c\u00f3mo se piensa convencionalmente en las relaciones econ\u00f3micas entre pa\u00edses.
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Se postula que existe: primero, un \u00e1rea econ\u00f3mica definida por el PIB de cada pa\u00eds (equivalente a una frontera); luego, que esto puede agregarse como si fuera un solo agente representativo compuesto por las empresas, los hogares y el gobierno y, finalmente, que cada \u00e1rea econ\u00f3mica tiene su propia moneda.
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La referida apreciaci\u00f3n se confronta con la existencia de un entorno de empresas y bancos multinacionales y monedas internacionales, con flujos financieros derivados del comercio y las inversiones. Estos flujos tienen una relevancia en s\u00ed mismos, cuesti\u00f3n que se expresa de modo m\u00e1s claro sobre todo en los episodios de crisis como el actual.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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